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Aquí estamos de nuevo, viendo como la debilidad del mediodía en el mercado de acciones estadounidense se utiliza para comprar y que el mercado cierre cerca o en máximos del día. Así, durante 2012 los índices muestran una suave tendencia alcista, pero continua, que está dejando a todo el mundo contento.

Esta ha sido sin duda la historia de los mercados de acciones durante lo que llevamos de 2012, al menos hasta las ventas del pasado viernes, del punto porcentual, antes del esperado-pero-no-garantizado voto favorable de las medidas de austeridad en Grecia.

Aunque nada dramática, la caída del viernes sugiere que no es necesario estar demasiado expuesto a activos de riesgo en un fin de semana en el que era de prever revueltas callejeras en Grecia ante la ratificación de un programa que castiga verdaderamente a sus ciudadanos.

Aparte de eso, Michael Santoli, en un artículo en la prestigios revista Barron’s, señala que el panorama bursátil y el sentimiento de los inversores actual tienen un aspecto muy parecido al observado hace un año, cuando los mercados de acciones se precipitaron un 6,5%, ayudado por el impacto del tsunami de Japón en marzo. El mercado luego rebotó a un nuevo máximo a finales de abril antes de que el desastre en Europa y el fantasma de la recesión en EE.UU. estropearan el verano.

En el punto equivalente del año pasado, el S&P 500, ahora en 1.342,64, cerró en 1.343, y porque 2010 y 2011 terminaron con el índice en niveles idénticos, el ascenso durante este año hasta hoy ha sido casi equivalente, así como la trayectoria de subidas desde principios de octubre. Hasta el viernes, el mercado había estado más tiempo sin ver una caída del 1% en un día que cualquier otro período desde finales de enero de 2011.

Echamos un vistazo al sentimiento de los inversores. Los “alcistas” representan al 72% de los inversores vs 71% de hace un año según Market Laboratory. En Market Vane los alcistas son el 66% frente al 67% de hace un año. Y según la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) los alcistas son el 51,6% y los bajistas el 20,2% vs el 249,9% y 26,9% de hace un año, respectivamente.

Esta señal de alarma sería más importante si el parecido de este año frente al anterior no fuera tan ampliamente reconocido.

El estratega de Credit Suisse, Andrew Garthwaite, comentó la semana pasada que los años parecen “inquietantemente similares” hasta el momento. Y añadía, sin embargo, que el impulso económico se ve un poco mejor hoy, y por supuesto, el Banco Central Europeo (BCE) ha capitulado a las rabietas del mercado que demandaba más impresión de papel moneda.

Rebecca Patterson, estratega de JPMorgan Asset Management, advierte: “Recuerde, en el pasado mes de enero y febrero también nos sentíamos optimistas sobre el mundo, y mire lo que pasó el resto del año… El sentimiento sigue bastante frágil y si tuviéramos un shock, la recogida de beneficios de este rally sería muy rápida”.

Y, para no ser menos, Yahoo Finance salía el viernes con un titular en su artículo principal titulado: “¿es hora de prepararse para un selloff?”

Ajay Kapur, estratega de Deutsche Bank, mantiene una “Lista verificable de Gestión de Riesgos” del mercado mundial y varios indicadores económicos para determinar el posicionamiento táctico. En este momento, está casi enteramente positiva, aparte de las extremas medidas de confianza. En épocas pasadas, con una configuración similar, la rentabilidad del mercado en un futuro ha sido aceptable, pero inferior a la que se obtenía a corto plazo. Kapur dice: “para los alcistas, la compra de protección barata es importante”, en forma de opciones de venta.

En el parqué de Wall Street sigue habiendo una sensación de que si vemos precios mucho más altos durante este año, sería una gran sorpresa, ya que la mayoría cree que tendremos un mercado volátil y confuso.

Bespoke Investment Group señaló que durante todos los días de este año, las rebajas de recomendaciones de los analistas bursátiles han superado a las mejoras. Doug Ramsey de Leuthold Group comenta que Barron’s y la mayoría de los inversores se han centrado en acciones “seguras” y de “alto dividendo”. Principalmente esto se plantea como una alternativa a los bonos en lugar de un medio para superar al mercado.

Los años que siguen a los períodos planos, como 2011, y los años en los que enero ha sido un muy buen mes para la renta variable, como este año, han tendido a ser inusualmente buenos.

La evidencia, entonces, apunta a una corrección, pero es probable que después veamos precios más altos, según Barron’s. En ausencia de uno de esos shocks que casi hemos llegado a esperar, el mercado también podría resistir cualquier corrección de corto plazo.

Fuentes: Barron’s