Bolsa Spain

España ha centrado la atención de los inversores en las últimas semanas avivando la crisis de deuda en la eurozona, con la rentabilidad de los bonos tocando máximos anuales y el Ibex 35 en mínimos de casi tres años.

Y aunque sabemos que el mercado a menudo se mueve en los extremos hay varias buenas razones para estar muy preocupado. A grandes rasgos, el estallido de la burbuja inmobiliaria, tras la crisis financiera de 2007, ha causado estragos…

Hace seis siglos, cuando Londres y París eran irrelevantes, infestados de peste por las aguas estancadas, y Nueva York ni siquiera estaba en el mapa, la ciudad más grande del mundo era de Nanjing, capital de la Gran Ming.

En ese momento, Nanjing no sólo era la ciudad más poblada del planeta, también era el pináculo de la civilización. El arte, la ciencia, la tecnología y el comercio floreció en la economía liberalizada de la dinastía Ming, que constituía un total de 31% del PIB mundial en ese momento. En comparación, la economía de EE.UU. es hoy en día el 25% del PIB mundial…

“En el último mes he viajado a un pueblo de Cuenca en dos ocasiones por asuntos particulares y, además, a media mañana del viernes. El recorrido es de 160 kilómetros, de los que 146 kilómetros discurren por la N-III, quizá la autovía más saturada de toda la red de autovías españolas. Bueno, eso era antes. Ahora el panorama es diferente. En el primer viaje apenas vi camiones circulando. Pensé que era por las heladas. La semana pasada decidí contar los camiones. Sólo vi seis ¿Por qué esto? Porque el tráfico de mercancías es uno de los índice más fiables del pulso económico. En Estados Unidos, los analistas de Wall Street se fijan mucho en el tráfico ferroviario como indicativo del músculo económico…

¿Recuerdan el libro de Burton Malkiel, “A random walk down Wall Street”? En este libro, del que ya les he hablado en alguna ocasión, el profesor de Princeton defendía que el movimiento de las bolsas es aleatorio, y por tanto, impredecible. El profesor Malkiel afirmaba que “un mono con los ojos vendados lanzando dardos a las páginas financieras de un periódico, podría seleccionar una cartera que lo haría tan bien como una elegida por los expertos.” Ese juego lo llevó a cabo el Wall Street Journal, aunque no utilizaron un mono para el componente aleatorio sino unos dardos. El resultado fue que ganaron los expertos, pero no con la suficiente claridad para desdecir a Burton Malkiel…

Según datos del BCE, la deuda pública del área Euro a finales del año pasado alcanzaba el 89.6 % del PIB, con un aumento del 5.4 %. De hecho, el aumento del tamaño de deuda ha sido continuado en los tres años partiendo del 87.8 % en 2009. Estoy hablando de aumentos del 11.1 % en 2009 y del 7.5 % en 2010. De hecho, también aumentos anuales del 2.5 % y 2.8 % respectivamente en 2007 y 2008. Los problemas de la deuda pública son anteriores a la Crisis; las dudas sobre su sostenibilidad se han acentuado en un escenario de desapalancamiento y recesión. Sin duda, Grecia ha sido excepcional (en pasado)…

Las operaciones de refinanciación a largo plazo en tres años del BCE han estabilizado la Eurozona y los sistemas financieros internacionales. La reestructuración ordenada de la deuda griega ha sentado el precedente de que cuando las burbujas de activos apalancados estallan no tienen por qué precipitar un impago desordenado, crisis de crédito, recesión acusadas y alto riesgo de depresión. La deuda de la Eurozona ya no es la gran amenaza para una recuperación global todavía frágil. Dicho eso, no se ha resuelto nada fundamental…

La agencia de calificación estadounidense Egan-Jones cree que la crisis de la deuda en Europa camina hacia su punto más álgido, en el que “Portugal caerá seguro” y España e Italia podrían correr la misma suerte, según publica hoy el periódico alemán “Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung”.

“Cuando la economía de un país se retrae de forma tan significativa y al mismo tiempo los intereses de las obligaciones a diez años se sitúan alrededor del 10%, está claro que la situación es insostenible”, dijo el presidente de la firma calificadora independiente, Sean Egan, en alusión a Portugal…

Aunque previamente ya había diversos indicios que mostraban síntomas de desaceleración, la cruda realidad empezó a plasmarse a partir de enero de 2008 con el inicio del hundimiento bursátil aunado con un escenario inflacionista debido a los galopantes incrementos de los precios de los carburantes y de los productos alimenticios y que finalmente terminaría por desencadenar lo que ha venido a denominarse la crisis económica de 2008, crisis que sería sólo la punta del iceberg de una severa crisis económica global , dibujándose un escenario a cinco años en el que se podría regresar al proteccionismo económico y posterior desmembración de la actual Eurozona…