COLONIAL: CAMBIO DE CROMOS, CAMBIOS ACCIONARIALES. PERO, LA BANCA SIGUE MANDANDO

 

La Carta de la Bolsa.

 
¿Cómo era aquello de los perros y de los collares? En Colonial, las cosas siguen cómo estaban en términos de control de la compañía por la banca, pero en la banca se han producido cambios respecto a la tenencia de acciones. Así, lo último es que Banco Popular reduce su participación en el capital de la Inmobiliaria Colonial al 4,59% del capital frente el 7,52% anterior, debido a la ampliación de capital de la inmobiliaria. Antes, La Caixa redujo su posición en Colonial al 5,78% desde el 12,36% anterior por el mismo motivo. En sentido contrario Commerzbank (Eurohypo) subió su participación al 20,13% desde el 14,9% anterior, RBS subió su participación al 19,9% desde el 14,9% anterior, y Credit Agricole (Calyon) al 19,6% desde el 14,9% anterior. Y es que como paso previo a este baile, la inmobiliaria Colonial ha cerrado las ampliaciones de capital dineraria y no dineraria que tenía previstas en su acuerdo de refinanciación captando 17 millones de euros en efectivo y capitalizando deudas por importe de 1.804 millones de euros. Las ampliaciones de capital formaron parte del acuerdo de refinanciación de la deuda de la compañía, que va a provocar que los bancos acreedores se hagan con el 93 por ciento del capital social de la compañía.
A su vez, Colonial registró una pérdida neta de 221,3 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone recortar en un 39% los ‘números rojos’ contabilizados en el mismo periodo de 2009. La cifra de negocio se redujo en un 16% entre los pasados meses de enero y junio, hasta los 181,3 millones, en tanto que el beneficio bruto de explotación (Ebitda) se situó en 60,5 millones, un 44% menos. Por áreas de negocio, el alquiler de patrimonio generó 125,4 millones de euros, un 15% menos, como consecuencia de las ventas de activos que, en total, generaron 101,2 millones de euros. De su lado, los ingresos por promoción y venta de vivienda se redujeron un 18%, hasta los 55,9 millones. La empresa destacó que ha logrado reducir a la mitad el ‘stock’ de viviendas en venta en un año, desde 567 de junio de 2009, hasta 313 de junio de este año. De éstas, sólo cuatro están prevendidas. La compañía mostró su disposición a seguir desinvirtiendo en activos que no considera estratégicos, tanto de promoción como de patrimonio, “en la medida que lo permitan los mercados”.
La vivienda sigue sobrevalorada
‘El texto no cita a España, ni tampoco a Europa, pero en el gráfico del reportaje que hace unas semanas publicó el semanal británico The Economist (centrado en el “espumoso mercado inmobiliario” asiático) se ve claramente: España es el tercer país del globo donde el precio de la vivienda es más alto que su valor real. El estudio de The Economist, que recaba información sobre el primer trimestre de 2010, apunta a Australia como el país donde la especulación es más procaz. En el estado-isla, el sobrecoste alcanza el 61,1%. Después va un no-país, Hong-Kong, con el 53,6% (en China, la nación a la que Hong-Kong pertenece desde hace más de una década, el sobreprecio sólo rebasa en un 17,1% el coste verdadero de las casas). Y en tercer lugar España, con el precio de la vivienda un 50,4% sobrevalorado.
El reportaje llega a tal conclusión comparando el precio actual de la vivienda con la media de los alquileres a largo plazo. El hebdomadario anglosajón defiende que así se llega a una “evaluación justa”.
¿Choca el indicador de The Economist con otro publicado a primeros de junio por la agencia de calificación Standard & Poor’s que veía, este último, “síntomas de mejoría” en el mercado de la vivienda español? La respuesta es no. Pese a la altivez de precios, el semanal reconoce una tibia caída en este mercado. Si en el primer trimestre de 2009 los costes cayeron un 6,8%, en el mismo lapso del presente año bajaron un 4,7%. Un descenso insuficiente, en cualquier caso, vista la exagerada dimensión apreciativa que aún emana de los hogares en España.
Ya detrás de España, Suecia (39,4%), Gran Bretaña (33,8%) o Bélgica (30,7%, todos ellos con sobrecostes bastante más tenues. Por otro lado, el país donde la especulación se cebó con más fuerza en el primer trimestre del año ha sido Singapur (38,1%), seguido de Hong-Kong (28,5%) y Australia (20%).
En cambio, en Japón (-34,6%) y Alemania (-14,5%) es donde el precio de la vivienda más infravalorado está. Irlanda, por último, es el lugar donde el precio de los hogares más cayó (-11%) los tres primeros meses de este año.
Rebajas en el sector
Los analistas de Banesto Bolsa rebajan los precios objetivos del sector inmobiliario español al aumentar las tasas de descuento que aplican a sus modelos de valoración.
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Realia precio objetivo 1,57€ frente 1,74€ anterior. Recomendación Vender.
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Quabit 0,17€ frente 0,18€ anterior. Vender.
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Colonial 0,11€ frente 0,11€ anterior. Vender.
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Renta Corporación 1,63€ frente 1,79€ anterior. Vender.

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