En qué consisten los bonos convertibles y canjeables

 
Bonos convertibles_canjeables
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Cuando se habla de financiación empresarial, normalmente se pone como ejemplo el crédito bancario o el mercado de renta variable, pero casi no se hace referencia de las diferentes formas de financiación que tiene una compañía en el mercado de renta fija privada.

Las empresas suelen usar con frecuencia los llamados bonos convertibles, uno de los productos financieros de renta fija. A la hora de emitir estos bonos, la compañía busca captar financiación ajena para transformarla después en financiación propia, dicho de otra manera, transformarla en recursos propios de la firma, mediante un proceso de conversión de la deuda en acciones.

Este proceso de canje se puede realizar de dos maneras distintas, por un lado a través de la emisión de acciones nuevas (ampliación de capital), y por otro lado, mediante el canje de acciones antiguas (reducción de la autocartera de la compañía). A esta última modalidad también se le denomina bono canjeable.

Lo que diferencia los bonos convertibles de los bonos tradicionales de renta fija es que ofrecen menores rentabilidades como consecuencia de la posibilidad de ser transformados en acciones. Cuando analizamos la rentabilidad de estos productos es importante conocer la modalidad del precio de ejercicio, es decir, al precio al que se puede realizar la conversión de los bonos en acciones.

 

De este modo, si el precio de ejercicio es el precio de mercado de la acción, la cotización de los bonos convertibles tendrá precios y volatilidad muy parecidas a las de los bonos de renta fija tradicionales, con vencimiento a plazos también similares.

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Si el precio de ejercicio de los bonos convertibles está determinado por un precio fijo, éstos se verán muy afectados por la cotización de la acción a convertir, puesto que el precio del bono dependerá de la posibilidad de ejercicio de dicha opción. Una vez que llega la fecha de conversión, el tenedor de bonos convertibles se enfrenta a dos opciones:

  1. Convertir los bonos en acciones cuando el precio de ejercicio sea superior al de mercado.
  2. Mantener sus bonos hasta vencimiento, cobrando el cupón pactado hasta dicho vencimiento.

Las emisiones de bonos convertibles tuvieron su gran auge en el mercado español durante los años 80, y posteriormente su aplicación ha sido residual. Hoy en día, los bonos convertibles son productos financieros utilizados frecuentemente por compañías de países como Reino Unido, Francia o EE.UU.

Victoria Torre Self Bank, Responsable de Análisis y Producto / Self Bank
www.selfbank.es
En qué consisten los bonos convertibles y canjeables
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